Co zarządzający robi z dywidendami spółek wchodzących w skład indeksu? Czy reinwestuje dywidendy w spółkę, w której je otrzymał, czy też wybiera taką spółkę, która mu odpowiada? Jak to wpłynie na inwestora?
Wreszcie, w jaki sposób inwestor otrzymuje dywidendę z funduszu indeksowego?
Te pytania z pewnością mają bardzo uproszczoną odpowiedź, ale jestem trochę zdezorientowany.
Są one wypłacane inwestorom tak jak każdy inny fundusz inwestycyjny, to samo dotyczy zysków kapitałowych, chociaż te wypłaty mają zwykle niższą wartość.
Oto kilka informacji z funduszu Fidelity S&P 500:
Zauważ, że możesz nie widzieć dywidend na swoim koncie pieniężnym, ponieważ są one zazwyczaj reinwestowane. W Fidelity domyślnie reinwestowane są dywidendy i zyski kapitałowe, a jeśli tego chcemy, musimy ręcznie ustawić, aby wypłaty nie były reinwestowane. Wówczas pojawią się one w części gotówkowej Twojego konta.
… po prostu wybrać dowolną firmę, która mu odpowiada?
Nie, to byłby aktywnie zarządzany fundusz, a nie fundusz indeksowy.
Dywidendy byłyby inwestowane jak każde inne pieniądze, dopóki nie nadszedłby czas, aby rozdzielić dywidendy pomiędzy posiadaczy funduszu.
Będąc funduszem indeksowym, teoria zakłada, że dywidendy byłyby reinwestowane w akcje indeksu w proporcjach dyktowanych przez indeks, aby utrzymać taką samą stopę zwrotu jak indeks. Następnie, gdy nadejdzie czas, aby rozdzielić dywidendę pomiędzy posiadaczy funduszu, zostanie to zrobione.
W praktyce fundusze indeksowe nie są inwestowane dokładnie w indeks. Część środków musi być dostępna do umorzenia. A niektóre fundusze stosują strategię próbkowania zamiast posiadania wszystkich akcji w indeksie.
Istnieją różne rodzaje indeksów giełdowych, które w różny sposób traktują dywidendy. Fundusze indeksowe będą również zachowywać się inaczej w zależności od tego, jaki typ indeksu śledzą, co jest często wskazywane w nazwie funduszu przez skrót, taki jak “TRN”.
Standardowa wersja indeksu S&P 500, na przykład, jest indeksem price return (PR): Bierze on pod uwagę tylko ceny akcji, ignorując wszelkie dywidendy. Oznacza to, że zazwyczaj indeks będzie nieznacznie spadał, gdy jedna z jego akcji wypłaci dywidendę. Fundusz indeksowy śledzący S&P 500 nie potrzebuje dywidend, które otrzymuje, aby dopasować się do indeksu, więc przekaże je dalej, samemu płacąc dywidendę. Jednakże, niepraktyczne jest, aby fundusz wypłacał dywidendę za każdym razem, gdy zrobi to jedna z 500 akcji w S&P 500; zamiast tego, będzie przechowywał gotówkę do pewnego ustalonego dnia (np. co kwartał), w którym rozdzieli pieniądze pomiędzy właścicieli funduszu.
Innym istotnym rodzajem indeksu jest indeks total return (TR). W nim, wszelkie dywidendy są uważane za natychmiast reinwestowane. Fundusz śledzący taki indeks całkowitego zwrotu będzie musiał zatrzymać wszelkie otrzymane dywidendy, w przeciwnym razie pozostanie w tyle za swoim indeksem; dlatego też sam nie wypłaca dywidend, a zamiast tego wykorzysta gotówkę na zakup większej ilości akcji (zgodnie z wagą indeksu). Z punktu widzenia właściciela, cena funduszu będzie rosła szybciej niż w przypadku równoważnego funduszu indeksowego PR.
Ponieważ fundusze zazwyczaj nie otrzymują w rzeczywistości pełnej kwoty dywidendy - pewien procent jest potrącany jako podatek - istnieje również indeks net total return (TRN), wariant indeksu TR, który bierze pod uwagę jedynie kwotę dywidendy po opodatkowaniu.
Prawie wszystkie indeksy występują w wielu wariantach. Jednak to, który wariant jest uważany za “indeks”, może się różnić w zależności od indeksu. Tradycyjnie, “the S&P 500” jest wariantem PR; z drugiej strony, “the MSCI World” zwykle odnosi się do wersji TRN.
W praktyce, różnica pomiędzy funduszami indeksowymi z dywidendą i bez dywidendy często nie ma aż tak dużego znaczenia. W wielu przypadkach, spółki inwestycyjne zapewniają automatyczną reinwestycję dywidend: Za każdym razem, gdy fundusz wypłaca dywidendę, automatycznie wykorzysta te pieniądze do zakupu nowych jednostek uczestnictwa w funduszu. Dzieje się to jednak na innym poziomie, poza funduszem.
