Jeśli rynek akcji załamie się o 20%, czy ucierpią na tym obligacje, czy też korelacja między tymi dwoma rynkami jest niewielka lub żadna?
To zależy. Bardzo ogólnie rzecz biorąc, kiedy rentowność rośnie, akcje spadają, a kiedy rentowność spada, akcje rosną (jak to miało miejsce ostatnio).
Jeśli spojrzymy na rentowność obligacji 10-letniej, odzwierciedla ona przyszłe oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Jeśli dzisiejsza stopa procentowa jest bardzo niska, ale oczekuje się, że stopy krótkoterminowe wzrosną, będzie to odzwierciedlone w wyższej rentowności po prostu dlatego, że nikt nie kupiłby obligacji o dłuższym terminie wykupu, gdyby mógł po prostu przeczekać i uzyskać lepszy zwrot z inwestycji o krótszym terminie wykupu. Jeśli oczekiwania są takie, że stopa procentowa będzie spadać, otrzymujemy tak zwaną odwróconą krzywą rentowności. Odwrócona krzywa rentowności jest zazwyczaj oznaką nadchodzących problemów gospodarczych. Na rentowność wpływają również oczekiwania inflacyjne, do czego nawiązuje @rhaskett w swojej odpowiedzi.
A więc. Jeśli giełda się załamie, ponieważ gospodarka słabo sobie radzi i jeśli stopy procentowe są stosunkowo wysokie, wtedy ludzie będą oczekiwać, że stopy spadną, a zatem obligacje pójdą w górę! Jeśli jednak mamy do czynienia z szalejącą inflacją, a stopy procentowe idą w górę, możemy oczekiwać, że akcje i obligacje będą poruszać się w przeciwnych kierunkach. Inna interpretacja tego stwierdzenia jest taka, że można by oczekiwać, iż ceny akcji będą dość dobrze podążać za inflacją, ponieważ przychody spółek będą rosły wraz z inflacją. Jeśli mówimy tylko o korekcie na drodze w zdrowej gospodarce, nie spodziewałbym się, że będzie to miało duży natychmiastowy wpływ, chociaż obligacje mogą nieco spaść w krótkim terminie, ale być może nawet bardziej w długim terminie, ponieważ stopy procentowe ostatecznie pójdą w górę. Innym scenariuszem jest środowisko bardzo niskich stóp procentowych (jak obecnie), w którym następuje krach na giełdzie i nie ma zbyt wiele miejsca na dalszy spadek rentowności.
Zarówno na akcje jak i obligacje wpływają bieżące stopy procentowe, oczekiwania dotyczące stóp procentowych, bieżąca inflacja, oczekiwania dotyczące inflacji oraz oczekiwania dotyczące cen akcji. Dodaj szum i mieszaj.
Krótka odpowiedź brzmi: jeśli posiadasz reprezentatywny indeks globalnych obligacji (powiedzmy AGG) i globalnych akcji (powiedzmy ACWI), obligacje będą generalnie tylko minimalnie cierpieć nawet w przypadku średnio dużych krachów rynkowych, które opisujesz. Istnieją jednak pewne zastrzeżenia.
Nie wszystkie obligacje będą reagować w ten sam sposób. Obligacje uważane za bardziej dochodowe (powiedzmy BBB i poniżej) mają tendencję do znacznego spadku w czasie krachów giełdowych, choć nie tak dużego jak same rynki akcji. Obligacje rynków wschodzących mogą spadać nawet bardziej, ponieważ słabsze waluty zagraniczne mogą również spadać podczas globalnych krachów.
Ponadto, jeżeli krach na rynku lokalnym jest spowodowany szalejącą inflacją, jak to miało miejsce w USA w latach 70-80-tych, obligacje mogą się załamać w tym samym czasie co rynki. Nie było jeszcze globalnego krachu spowodowanego inflacją po odejściu krajów od standardu złota, ale to nie znaczy, że nie może do niego dojść.
Nie mam jednak zamiaru odstraszyć Cię od dodania ekspozycji na obligacje do portfela akcji, ponieważ obligacje mają zazwyczaj niskie korelacje z akcjami i znaczące zwroty. Należy tylko mieć świadomość, że korelacje te mogą się zmieniać w czasie (czasami szybko) i zależą od tego, w jakie akcje/obligacje inwestujemy.
To zależy od tego, dlaczego akcje się załamały. Jeśli stało się to z powodu wzrostu stóp procentowych, to ucierpią na tym również obligacje.
Z drugiej strony, akcje mogą się załamać, ponieważ wzrost gospodarczy (a więc i zyski) są rozczarowujące. To pociąga w dół stopy procentowe i podnosi obligacje.